모멘텀 전략

마지막 업데이트: 2022년 5월 12일 | 0개 댓글
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(위)미국 부동산 듀얼 모멘텀 (아래)금과 채권간의 듀얼 모멘텀

[Python] 모멘텀 전략 주식 거래 Basic

모멘텀 전략이란 자산 가격의 흐름이 최근 추세를 유지하려는 경향이 있다. 는 가설을 기반으로 하는 전략이다.

최근 수익률이 좋았던 주식을 사고 그렇지 않은 주식을 피하거나, 팔거나, 공매도한다.

모멘텀을 측정하는 방법에는 여러가지가 있지만, 기본적으로는 과거 특정 기간 모멘텀 전략 동안의 가격 변동을 활용한다.

아래 예에서 모멘텀은 과거 90일간의 주가 흐름과 방향성의 회귀분석 R^2 값에 의해 계산되고 그 결과의 기울기(slope)를 분석한다.

필요한 라이브러리

종가데이터는 FinanceDataReader 를 사용하였다.

자세한 내용은 가이드 페이지 참고 https://financedata.github.io/posts/finance-data-reader-users-guide.html

1. 종가데이터 가져오기

우선 tickers라는 리스트 변수에 구하고자하는 주식 종목들을 넣어둔다. stocks에는 tickers의 종가데이터를 넣는다.

Symbol Name Sector Industry
001250 GS글로벌 상품 종합 도매업 수출입업(시멘트,철강금속,전기전자,섬유,기계화학),상품중개,광업,채석업/하수처리 서…
082740 HSD엔진 일반 목적용 기계 제조업 대형선박용엔진,내연발전엔진
001390 KG케미칼 기초 화학물질 제조업 콘크리트혼화제, 비료, 친환경농자재, 수처리제
011070 LG이노텍 전자부품 제조업 기타 전자부품 제조업
010060 OCI 기초 화학물질 제조업 타르제품,카본블랙,무수프탈산,농약원제,석탄화학제품,정밀화학제품,플라스틱창호재 제조,판매

종목 셋팅하기

0 001250
1 082740
2 001390
3 011070
4 010060
5 001740
6 096770
7 011810
8 024070
9 011420

종가 가져오기

Date 001250 082740 001390 011070 024070 011420
2014-01-02 6272 5912 16550 83100 4805 1940
2014-01-03 6286 5766 17000 83600 4805 1990
2014-01-06 6229 5731 17400 82900 4800 2000
2014-01-07 6279 5836 17100 83700 4756 2020

2. 모멘텀 함수 생성

아래에서 우리는 원하는 종목(tikers)들의 데이터를 stocks에서 꺼내서 모멘텀을 구할 것이다.

모멘텀을 계산하는 함수 코드이다.

3. 결과 확인

모멘텀이 최대치인 5개 종목을 추출 한다.

plt.figure(figsize=(12, 모멘텀 전략 모멘텀 전략 9)) plt.xlabel(‘Days’) plt.ylabel(‘Stock Price’)

** 모멘텀값이 최고인 5개 종목 ** bests = momentums.max().sort_values(ascending=False).index[:5]

img_area

위 그래프는 90일간의 모멘텀을 모멘텀 전략 잘 따른 5개의 종목을 보여준다.

포트폴리오 전략 활용
20일간의 주가 범위를 ATR20(Average True Range)라고 하고 Risk Factor를 10 basis point 라고 한다.

우리는 각 주식의 ATR이 미래에도 비슷하다고 가정하면 각 주식이 우리 포트폴리오의 10 basis points (0.1%), 즉 0.1 %의 일일 영향을 미칠 것으로 기대할 수 있다. 포트폴리오 모멘텀 전략 내에서 해당 종목의 비중을 아래와 같이 적용한다면, 종목 위험에 기반한 포트폴리오 조정이 가능하다.

전통 듀얼 모멘텀 전략(Traditional Dual Momentum)

오리지널-듀얼-모멘텀-전략-썸네일

오리지널 듀얼 모멘텀 전략은 2012년 개리 안토나치에 의해서 처음 고안되었습니다. 듀얼 모멘텀 전략은 기존에 이미 있던 개념인 절대 모멘텀과 상대 모멘텀을 결합하여 만들어진 간단하지만 매우 강력한 투자 전략입니다. 가속 듀얼 모멘텀 보다 먼저 설명드렸어야 했는데 순서가 바뀌었네요.

전통 듀얼 모멘텀(Dual Momentum)

모멘텀 전략

절대 모멘텀

자산의 현재의 가격과 과거의 가격을 비교하여 상승하였을 경우 매수, 하락하였을 경우 매도 후 현금을 보유하는 전략입니다. 매수 후 보유 전략과 수익은 비슷하지만 하락장을 피해 가기 때문에 MDD(최대 손실)는 크게 감소합니다.

상대 모멘텀

여러 자산군간의 모멘텀을 비교하여 더 많이 오른 자산군을 매수하는 전략입니다. 매수 후 보유 전략보다 수익이 개선되나 MDD는 비슷합니다.

오리지널 듀얼 모멘텀

절대 모멘텀과 상대 모멘텀을 결합시킨 것으로 여러 자산 중 최근 12개월 동안 잘 나가는(모멘텀이 좋은) 자산을 매수하되 하락장에서는 전량 매도 후 현금을 보유하는 전략입니다.

듀얼 모멘텀의 성과

1. 주식과 채권에서의 성과

미국-주식-선진국-주식간의-듀얼-모멘텀의-투자-결과와-채권-듀얼-모멘텀의-투자-결과

(위)미국 주식 선진국 주식 듀얼 모멘텀 (아래)채권 듀얼 모멘텀

주식 듀얼 모멘텀 투자 결과 수익은 미국 주식과 유럽 주식 개별 투자나 상대 모멘텀보다 뛰어났고 모멘텀 전략 MDD도 훨씬 줄어들었습니다. 채권에서는 수익률은 비슷했지만 역시 MDD가 크게 감소하였습니다.

2. 부동산과 금에서의 성과

미국-부동산-듀얼-모멘텀의-투자-결과와-금과-채권간의-듀얼-모멘텀의-투자-결과

(위)미국 부동산 듀얼 모멘텀 (아래)금과 채권간의 듀얼 모멘텀

부동산에서의 듀얼 모멘텀 투자의 성과는 주식이나 채권에서처럼 역시나 잘 통했습니다. 수익도 증가하고 MDD는 크게 감소하였습니다. 금과 채권 사이의 듀얼 모멘텀도 잘 통한다는 것을 확인할 수 있습니다.

3. 모멘텀 구간에 따른 수익률의 변화

모멘텀-구간을-3~12개월로-변경-했을-때의-듀얼-모멘텀-수익률

모멘텀 구간을 3, 6, 9, 12개월로 했을 시 듀얼 모멘텀 수익률

모멘텀 구간을 12개월로 했을 때 성과가 좋게 나온 것은 과최적화 또는 우연의 일치일 수 있습니다. 하지만 모멘텀 구간을 12개월이 아닌 3, 6, 9개월로 해서 백테스트를 해도 수익률과 MDD가 비슷하다는 것을 알 수 모멘텀 전략 있습니다. 듀얼 모멘텀 전략은 잘 통하는 전략이라는 것을 다시 한번 확인할 수 있습니다.

[퀀트 투자] 듀얼 모멘텀(Dual Momentum) 전략 알아보기

저번 글에서 미베인 파버의 GTAA 전략을 소개했다면, 오늘은 게리 안토나치(Gary Antonacci)의 듀얼 모멘텀 전략에 대해 알아보도록 하겠습니다. GTAA 전략만큼 간단하면서도 비교적 괜찮은 수익률과 안정적인 MDD를 보여주는 듀얼 모멘텀 전략은 그의 저서 '듀얼 모멘텀 투자 전략'을 통해 소개되었습니다.

게리 안토나치 (Garry Antonacci)

게리 안토나치(Gary Antonacci), 그는 누구인가

듀얼 모멘텀 소개에 앞서 그 전략을 만들 게리 안토나치에 대해 간단히 알아보도록 하겠습니다.

게리 안토나치는 1978년 하버드 MBA를 취득하고 시카고 대학 박사과정을 진행할 정도로 전형적인 금융 엘리트 코스를 밟는 인물 중 한명이었습니다. 당시 시카고 대학에는 유진 파마의 효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis)이 진리이자 법칙으로 여겨지고 있었습니다.

똘이 아부지 TMI, 효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis, EMH)은 무엇인가요?

이 가설은 현재 투자자들이 알 수 있는 모든 정보는 이미 주가에 반영되어 있기에, 아무리 정보를 분석해도 초과 수익을 얻을 수 없다는 주장

하지만 이러한 가설과는 달리 당시 옵션 거래로 큰 돈을 벌고 있던 안토나치는 갑작스레 박사 과정을 그만두고 방랑하기 시작하였습니다. (왜 굳이. 박사 자리를 때려칠 필요까지 있나. ) 그 후 그는 인도에 가서 살기도 하였고, 예술 활동 등도 하였다고 합니다.

그러다 35년이 지난 후 2012년 그는 '듀얼 모멘텀'이란 전략과 함께 금융 세계에 돌아오게 되었다고 하네요. (이상함)

듀얼 모멘텀 전략(Dual Momentum)

자 그럼 본격적으로 듀얼 모멘텀 전략에 대해 알아보도록 하겠습니다.

듀얼 모멘텀 전략은 일단 크게 3개의 자산을 가지고 모멘텀 전략 시작합니다. 미국주식(SPY), 선진국주식(EFA) 그리고 미국채권(AGG)입니다.

다음으로 미국주식(SPY)와 초단기채권(BIL)의 12개월 수익률을 계산합니다. 만약 미국주식(SPY) 수익률이 초단기채권(BIL)보다 높다면, 미국주식(SPY)와 선진국주식(EFA) 중 최근 12개월 수익률이 더 높은 ETF에 투자합니다. 만약 미국주식(SPY)의 수익률이 초단기채권(BIL)보다 낮을 경우에는 미국채권(AGG)에 투자합니다.

이렇게 매월 12개월 수익률을 비교한 후 리밸런싱을 진행해 줍니다.

게리 안토나치의 듀얼모멘텀 전략

조금 더 쉬운 이해를 위해 아래와 같이 아래와 같이 그래프도 첨부하였습니다. 밥 아저씨의 '참 쉽죠?'라는 말이 나올만큼 간단한 전략임일 확인할 수 있습니다.

게리 안토나치의 듀얼모멘텀 fishbone

자 그렇다면 해당 전략을 시행했을 경우 결과가 어떨지 알아보도록 하겠습니다. 이번 백테스트 또한 Portfolio Visualizer를 통해 이루어졌으며, 기간은 2004년 1월부터 2021년 12월까지 잡았습니다. [AGG 가용 데이터가 2004년부터인지라 그 전 기간 백테스트는 하지 못함]

듀얼모멘텀 전략을 사용했을 경우 미국주식(SPY)와 선진국 주식(EFA)에 각각 50% 투자한 동일가중 전략보다 높은 연복리수익률을 얻을 수 있습니다. SPY와 비교해서는 연복리수익률이 조금 낮기는 하나 아래 그래프에서 확인할 수 있듯이 코로나 이후 강세장에서 미국증시의 퍼포먼스가 워낙 뛰어나서 그랬음을 확인할 수 있습니다.

역시 주목할만한 점은 MDD라 볼 수 있습니다. 동일가중전략이나 SPY의 경우 리먼사태 당시 50%가 넘는 MDD를 보여주는 반면 이에 절반도 못 미치는 수치로 상당한 손실 방어율을 보여주고 있습니다. 다만 코로나 사태 당시 -19.43%를 기록하며 듀얼모멘텀 전략이 높은 MDD를 갱신한 점은 참고해야 합니다.

아래는 연도에 따른 금액 변화를 보여주고 있는 그래프입니다. 금융위기에 SPY와 동일비중전략의 경우 큰 폭으로 손실이 발생한 반면 듀얼모멘텀 전략의 경우 마치 아무일 없다는 듯? 2020년까지 꾸준한 성장을 보여주고 있습니다. 다만 코로나로 인한 손실장에서는 다른 전략과 함께 큰 손실을 피하지 못한 아쉬움이 있기는 합니다.

주목할만한 점은 작년(2021년) 28.74%라는 수익률을 기록하며 상당히 좋은 실적을 보여주었다는 것입니다. 최근 좋은 퍼포먼스를 보여주는 전략이 당분간 좋은 실적을 계속 보여줄 수 있다는 점에서 눈여겨 봐야할 전략 중 하나라고 생각합니다.

현대엔지니어링이 상장 철회를 한 지금 시점에서 오히려 목돈을 조금 더 빨리 퀀트 투자에 활용할 기회가 온 것 같네요. 이번 명절 지나고 환율 눈치좀 보며 서서히 전략 구상을 좀 해봐야 할 것 같습니다.

다들 명절 잘 보내시고 새해 복 많이 받으시기 바랍니다. 감사합니다.

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Real 모멘텀 전략 (34)

지금까지 살펴본 모멘텀 전략에 이용되는 모멘텀은 '단순 모멘텀' 이었고, 해당되는 모멘텀을 구하는 공식은 다음과 같습니다. 차이로 구할 수도 있고 비율로 구할 수도 모멘텀 전략 있습니다.

n개월 모멘텀 = 현재 가격 - n개월 전 가격 (0이 기준)

n개월 모멘텀 = 현재 가격 / n개월 전 가격 (1이 기준)

이 모멘텀이 0(1)보다 크면 상승 추세, 0(1)보다 작으면 하락 추세에 있다고 판단, 각각 투자 또는 현금을 보유하는 것이 모멘텀 전략의 기본 이었죠?

그런데, 과연 이 모멘텀이 정말로 의미가 있는가에 대해 의문을 제기할 수도 있습니다.

예를 들어, 12개월 모멘텀이 간신히 0보다 큰 상태라고 했을 때, 이를 '진정한 상승' 으로 간주할 수 있느냐 말이죠.

어떤 의미에서는 비록 모멘텀 값이 0보다 크다하더라도 '현금(단기 국고채) 보유시의 12개월 모멘텀'보다 작다면 이는 엄밀한 의미에서 수익을 냈다고 보기가 힘들겠지요. 절대적인 손실을 보지는 않았지만, 현금 보유 대비 수익보다 낮다면 이는 상대적으로 손실 이니까요.

예를 들어 어떤 주식의 12개월 모멘텀(%로 환산시)이 2% 였을 때 해당 기간의 현금의 모멘텀이 3%였다면 단순 모멘텀상으로는 수익이 난 것이 맞지만, 안전 자산인 현금을 보유한 것보다는 상대적으로 1% 손실이 되므로 실질적으로는 손실로 보아야 한다는 모멘텀 전략 개념입니다.

따라서, 진정한 의미에서의 모멘텀, 즉 real 모멘텀은 해당 기간 모멘텀 값에서 해당 기간 현금의 모멘텀을 빼준 값 이 되어야 할 것이고, 우리는 제대로 된 모멘텀을 누리려면 단순 모멘텀이 플러스일 때가 아닌 real 모멘텀이 플러스일 때 투자해야 한다 고 볼 수 있겠습니다.

n개월 real 모멘텀 = n개월 단순 모멘텀 - n개월 현금 모멘텀 (0이 기준)

n개월 real 모멘텀 = n개월 단순 모멘텀 / n개월 현금 모멘텀 (1이 기준)

이런 관점에서 우리는 단순 모멘텀 전략을 적용하지 않고, Real 모멘텀 전략을 이용하여 리스크 대비 수익률을 개선시킬 수 있습니다.

어떤 자산의 모멘텀이 플러스라도, 해당 기간동안 현금(단기 국고채)의 모멘텀보다 작으면 real 모멘텀은 마이너스로 간주하여, 해당 자산을 보유하는 것이 아니라 현금을 보유 하는 전략입니다.

단순 모멘텀 전략의 경우, 상승 추세가 지속되지 못하거나 횡보 구간에 접어들면 추세 추종 전략의 단점인 손실이 발생하게 되지만 real 모멘텀을 적용하면 횡보 구간이 증가하면 real 모멘텀이 마이너스로 전환되기 때문에 해당 자산의 투자 비중이 자연스럽게 감소하는 구조 입니다.

따라서, real 모멘텀 전략은 단순 모멘텀 전략의 단점인 횡보구간에서의 손실을 구조적으로 개선시키는 장점 을 가집니다.

데이터로 한 번 확인해 볼까요?

* 투자 기간 : 1993.1 ~ 2016.6

- 평균 모멘텀 수익 곡선 (평균 모멘텀 스코어 전략에 대한 개념은 여기 와 여기 클릭)

주식비중 : 3년 만기 국고채 비중 = 주식 평균 모멘텀 스코어 : 1 로 매월 리밸런싱

주식비중 : 3년 만기 국고채 비중 = 주식 평균 real 모멘텀 스코어 : 1 로 매월 리밸런싱

최종 누적 수익률은 단순 모멘텀 전략이 높지만, 최근의 횡보장에서의 성과는 real 모멘텀이 훨씬 더 안정적이고 좋은 모습 을 보여줍니다.

직관적이고 상식적인 모델이라고 생각할 수 있겠습니다. 이 모델은 추세가 꺾일 때 일반 모멘텀보다 조금이나마 비중 감소 신호가 더 빨리 나오고, 현금의 비중이 조금이나마 더 는다는 점에서 안정성이 더 개선 될 수 있으리라 생각할 수 있습니다.

Real 모멘텀 전략이 기존 모멘텀 전략 대비 안정성이 개선되는 것은 특정 자산과 현금 2가지 자산을 놓고 봤을 때, 단순 모멘텀이 아닌 real 모멘텀이 진정한 relative momentum 모델이라고 볼 수 있기 때문이라고 생각할 수도 있겠습니다.

1. 네이버 카페 ' 실전주식투자 연구소' (클릭) 으로 오시면, 본 블로그의 모든 내용을 순서대로 확인하실 수 있고, 다양한 실전 투자 정보도 얻을 수 있습니다~

개별 주식을 이용한 단기 매매 기법, 뉴지스탁을 통한 완전 자동 투자 매매 구현에 관한 폭넓 은 노하우를 다루고 있으니, 많은 성원 부탁 드립니다~

위기 상황에서 빠르게 대처하는 DAA 전략 백테스트

DAA 전략은 상대 모멘텀과 절대 모멘텀을 모두 사용하는 듀얼 모멘텀 전략인 VAA와 유사한 전략입니다. DAA 전략은 특이하게도 카나리아 자산군이라는 개념을 도입하였습니다. 카나리아 자산군이란 주식 시장의 위험을 먼저 감지하는 자산군입니다. 주식과 같은 공격형 자산이 하락하기 전에 카나리아 자산군에서 먼저 하락 시그널이 발생하게 되는데 이를 바탕으로 포트폴리오를 빠르게 안전 자산으로 스위칭하는 전략입니다. DAA는 Defensive Assets Allocation의 약어로 방어에 특화된 자산 배분이라는 뜻을 가지고 있습니다.

썸네일

DAA 전략 소개 및 백테스트 결과

1. DAA 전략

DAA 전략 역시 VAA 전략 과 마찬가지로 바우터 켈러(Wouter Keller)와 Jan Willem Keuning가 공동 개발한 전략입니다. 카나리아 자산 2개, 공격형 자산 12개, 안전 자산 3개로 구성되어 있습니다. 카나리아 자산의 모멘텀 스코어로 공격형 자산의 비중을 결정합니다.

모멘텀 스코어=(최근 1개월 수익률 X12)+(최근 3개월 수익률 X4)+(최근 6개월 수익률 X2)+(최근 12개월 수익률 X1)

1) 공격형 자산(12개)

SPY(미국 대형주), QQQ(나스닥), IWM(미국 소형주), VGK(유럽 주식), EWJ(일본 주식), EEM(개발도상국 주식), VNQ(미국 부동산 리츠), GLD(금), DBC(원자재), HYG(하이일드 채권), LQD(회사채), TLT(미국 장기채)

2) 안전 자산(3개)

LQD(미국 회사채), IEF(미국 중기채), SHY(미국 단기채)

3) 카나리아 자산(2개)

VWO(개발도상국 주식), BND(미국 혼합채권)

4) 매수 전략

모멘텀 스코어=(최근 1개월 수익률 X12)+(최근 3개월 수익률 X4)+(최근 6개월 수익률 X2)+(최근 12개월 수익률 X1)

- VWO, BND 둘 다 모멘텀 스코어가 0 이상일 때 : 공격형 자산 100% 보유

  • 상대 모멘텀을 적용해 6개 ETF에 동일 비율로 나눠서 투자

- VWO, BND 중 하나의 모멘텀 스코어가 0 이상일 때 : 공격형 자산 50%, 안전 자산 50% 보유

  • 안전 자산 비중(50%)을 모멘텀 스코어가 가장 높은 안전 자산에 투자
  • 공격형 자산 비중(50%)을 3등분(16.7%)하여 상대 모멘텀을 적용해 3개 ETF에 투자

- VWO, BND 둘 다 모멘텀 스코어가 0 이하일 때 : 모멘텀 전략 안전 자산 100% 보유

  • 모멘텀 스코어가 가장 높은 안전 자산에 투자

5) 매도 전략

2. DAA 전략 성과 (1970년~2021년)

1) 정적 자산 배분 전략과의 비교

분류 DAA 올웨더 영구 포트폴리오
CAGR(%) 14.3 9.5 8.7
연 변동성(%) 9.0 7.9 7.2
샤프지수 1.09 0.62 0.56
MDD(%) -12.0 -13.1 -12.7
가장 긴 손실 기간(달) 29 20 20
월 승률(%) 69.2 66.7 65
월 최고 수익(%) 11.8 9.0 9.7
월 최저 수익(%) -7.5 -8.4 -8.7
평균 거래 횟수(1년) 46.3 0 0

DAA 전략은 올웨더나 영구 포트폴리오 에 비해 연 복리 수익률은 5~6% p 가량 높았습니다. 변동성이 약간 더 커지긴 했지만 MDD는 비슷한 수준을 유지했습니다. 하지만 1년간 평균 거래 횟수는 46.3번으로 1달 평균 4번의 거래를 해야 한다는 단점이 있습니다.

올웨더-포트폴리오-영구-포트폴리오-전략과-DAA-전략의-백테스트-결과-비교-로그-스케일-그래프-1970년부터-2021년까지

정적 자산 배분 전략과 비교 백테스트 로그 스케일 그래프(1970~2021)

올웨더-포트폴리오-영구-포트폴리오-전략과-DAA-전략의-MDD-비교-그래프-1970년부터-2021년까지

정적 자산 배분 전략과 비교 MDD 그래프 (1970~2021)

2) 다른 동적 자산 배분 전략과의 비교

모멘텀 전략 모멘텀 전략
분류 DAA 가속 듀얼 모멘텀 전통 듀얼 모멘텀
CAGR(%) 14.3 16.815.0
연 변동성(%) 9.0 14.3 12.5
샤프지수 1.09 0.84 0.84
MDD(%) -12.0 -26.7 -19.6
가장 긴 손실 기간(달) 29 24 37
월 승률(%) 69.2 65 66.7
월 최고 수익(%) 11.8 15.9 14.0
월 최저 수익(%) -7.5 -14.3 -14.1
평균 거래 횟수(1년) 46.3 7.5 2.6

DAA 전략은 가속 듀얼 모멘텀 이나 전통 듀얼 모멘텀 전략 보다 CAGR이 1~3%p 가량 낮았습니다. 하지만 MDD는 크게 개선된 것을 확인할 수 있습니다. 월 승률도 높고 변동성도 줄어들어서 운용 시 스트레스가 적을 것입니다. 다만 위에서도 언급했지만 평균 거래 횟수가 46.3회로 많은 편이기 때문에 두 전략 대비 더 많은 수수료가 발생할 수 있습니다.

가속-듀얼-모멘텀-전통-듀얼-모멘텀-전략과-DAA-전략의-백테스트-결과-비교-로그스케일-그래프-1970년부터-2021년까지

동적 자산 배분 전략과 비교 백테스트 로그 스케일 그래프 (1970~2021)

가속-듀얼-모멘텀-전통-듀얼-모멘텀-전략과-DAA-전략의-MDD-비교-그래프-1970년부터-2021년까지

동적 자산 배분 전략과 비교 MDD 그래프 (1970~2021)


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