증권 인수

마지막 업데이트: 2022년 2월 21일 | 0개 댓글
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[사진=케이프투자증권 홈페이지 캡쳐]

24일 한국거래소에 따르면 쌍방울 주가는 전 거래일 대비 6.38% 상승한 600원에 장을 증권 인수 마쳤다.

이는 쌍방울 그룹이 쌍용차 인수 제안서를 제출하면서 투자자들의 관심이 몰린 것으로 풀이된다.

업계에 따르면 쌍방울그룹은 이날 오후 쌍용차 증권 인수 매각주관사인 EY한영회계법인에 인수제안서를 제출했다고 알려졌다.

쌍용차는 인수예정자와 조건부 투자 계약을 체결하고 공개 입찰을 통해 인수자를 확정하는 '스토킹 호스' 방식으로 재매각을 진행하고 있다.

앞서 지난달 13일 서울회생법원은 KG그룹-파빌리온PE 컨소시엄을 인수예정자로 했다.

이후 쌍방울그룹은 지난 9일 인수의향서를 낸 데 이어 인수제안서도 제출하면서 뒤집기를 노리고 있다.

다만 KG그룹 컨소시엄이 쌍용차 우선 매수권을 갖고 있어 유리한 상황이다. 광림컨소시엄이 더 높은 가격을 써냈어도 KG그룹이 해당 조건을 수용할 경우 인수를 확정 지을 수 있다.

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고충처리인 : 최영운 02-852-8445 [email protected]

증권 인수 란 무엇입니까?

유가 증권 인수 절차에는 법인 또는 정부 기관과 같은 고객 및 투자 은행을 포함하여 2 명 이상의 참가자가 필요합니다. 회사 나 정부와 같은 발행사가 돈을 마련해야하는 경우 자본 시장으로 전환하여 주식이나 부채를 판매합니다. 매각을 실행하기 위해 하나 이상의 투자 은행이 유가 증권 인수 프로세스를 위해 고용됩니다. 투자 은행은 이러한 유가 증권을 인수 할 책임이 있으며, 이러한 주식의 가격 책정, 구매 및 재판매를 포함하는 프로세스를 공개합니다.

회사가 주식 주식 또는 주식을 처음으로 대중에게 발행 할 때이를 IPO (Initial Public Offering)라고합니다. 일반적으로 유가 증권을 인수하기 위해 몇몇 투자 은행 회사가 고용됩니다 (예 : 선임 은행 및 기타 주니어 역할을하는 다른 은행). 투자 은행 팀과 회사의 관리 팀 사이에서 거래에 대한 몇 가지 재무 세부 사항이 결정되며 이는 모두 증권 인수 프로세스의 일부입니다.

먼저, 주식 시장에서 발행 될 주식의 수와 주식의 가격을 포함하여 IPO의 규모를 결정해야합니다. IPO의 날짜도 결정해야하며, 릴리스 이전에 은행가와 경영진은 종종 시장에 로드쇼를 진행하여 다가오는 주식의 대중에게 판매를 장려합니다. 발행일 이전에 투자 은행은 지정된 가격으로 주식을 구입하여 회사의 이익을 즉시 창출합니다. 이 주식은 더 많은 금액으로 일반인에게 가격이 책정되어 거래의 은행가가 증권 인수 서비스의 결과로 이익을 얻습니다.

가격은 유가 증권 인수 과정에서 미묘한 문제입니다. 주식이 대중에게 너무 높은 가격을 책정하면, 은행은 그 주식을 내릴 수 없으며 장래에 주식을 판매하려고 시도 할 것입니다. 주식의 가격을 너무 낮게 책정하면 보험업자와 회사가 주식을 발행 할 때 이익이 손실 될 수 있습니다.

증권 인수 서비스를 제공하는 대신에 투자 은행가는 관대하게 수수료를받을 수 있습니다. 이러한 수익은 종종 금융 시장에서 수행되는 거래 규모에 따라 결정됩니다. 예를 들어, 은행가는 IPO 총 가치의 백분율을 얻을 수 있습니다. 또한 은행가는 투자 은행 회사에 가져온 비즈니스 가치에 따라 연말에 보너스를받을 가능성이 높습니다.

증권 인수

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      KB증권은 쌍방울그룹의 쌍용자동차 인수자금 조달 계획을 철회했다. KB증권 관계자는 “쌍용차 인수를 위한 쌍방울그룹의 자금 조달 과정에 참여하겠다는 금융참여의향서(LOI)를 제출한 바 있다”며 “추가적인 내부 논의 과정에서 리스크가 커질 우려가 있다고 판단해 선제적으로 철회 의사를 전달한 상황이다”고 설명했다.

      쌍방울그룹은 계열사인 특장차 회사 광림을 중심으로 컨소시엄을 꾸려 쌍용차 인수를 추진해 왔다. 지난 6일 “KB증권, 유진투자증권을 통해 쌍용차 인수자금을 확보했다”며 “이를 기반으로 적극적인 인수 행보를 보일 것”이라고 알린 바 있다.

      업계에 따르면 쌍방울그룹이 쌍용차 인수 추진 발표로 주가가 급등한 계열사 주식을 매도하며 업계 평판이 낮아진 점을 고려한 결정으로 알려졌다. 지난 4일 쌍방울그룹 계열사인 미래산업은 쌍방울 계열사 아이오케이 주식 647만6842주를 124억1479만원에 처분했다고 공시했다. 주당 매각가는 1917원 수준이었다. 주가 급등 전날인 지난달 31일 종가 1235원과 비교해 50% 이상 올랐다.

      KB증권의 인수자금 조달 계획 철회 발표 후 최근 2주새 급등했던 쌍방울 계열사 주가가 급락세다. 쌍방울 그룹 주가는 3시 20분 기준 16.63% 떨어진 795원에 거래 중이다. 광림(-25.79%), 비비안(-6.58%), 미래산업(-5.증권 인수 08%) 주가가 동반 추락하고 있다.

      증권 인수

      [사진=팍스경제TV]

      [사진=팍스경제TV]

      임태순 케이프투자증권 대표가 모회사를 인수하기로 하면서, 케이프투자증권이 한 단계 더 도약할 수 있는 계기를 마련했다. 케이프투자증권이 인수합병(M&A), 기업공개(IPO) 등을 재추진 할지 주목된다.

      ◆ 임태순 대표의 모회사 케이프 경영권 인수

      15일 금융투자업계에 증권 인수 따르면 임태순 케이프투자증권 대표가 모회사인 코스닥 조선기자재업체 케이프의 경영권을 인수했다.

      이로써 연초 불거졌던 경영분쟁설은 막을 내렸다. 임직원이 경영권을 인수하는 MBO(management buyout, 경영자 인수) 방식으로 대주주가 교체된 것이다.

      케이프는 기존 최대주주인 김종호 회장과 부인 백선영 씨가 보유한 케이프 지분 522만 주(18.24%)를 템퍼스인베스트먼트에 매각하기로 했다.

      양도가액은 총 399억원이며, 주당 매각 단가는 7630원이다. 케이프 주가에 91.71% 경영권 프리미엄이 붙은 것으로 알려졌다.

      템퍼스인베스트먼트는 임태순 대표가 최대주주인 템퍼스파트너스를 통해 지배(지분 70.59%)하고 있는 장외업체로, 사실상 임 대표가 인수하는 셈이다.

      템퍼스인베스트먼트는 30억원을 계약금으로 내고, 8월 말 잔금 368억8000여만원을 지불하면 계약이 성사된다. 계약이 마무리되면 임 대표는 케이프 지분 23.75%를 보유한 최대주주로 올라선다.

      동시에 템퍼스인베스트먼트를 통해 케이프 및 케이프투자증권 등 40여 회사를 모두 거느리게 증권 인수 된다. 한편, 케이프는 지난해 양호한 실적을 냈다.

      지난해 개별기준 영업이익은 66억원으로, 전년 대비 165% 증가했다. 같은 기간 매출액과 당기순이익은 390억원, 53억원으로 각각 36%, 121% 상승했다.

      연결기준 실적도 크게 향상됐다. 지난해 연결기준 매출은 3515억원으로 전년 대비 38% 상승했다. 영업이익은 15% 오른 166억원을 기록했다. 당기순이익 역시 69억원으로 65% 올랐다.

      조선업 반등에 따른 수혜가 실적 호조로 이어진 것으로 분석된다. 올해도 글로벌 조선 발주량은 3150만 CGT를 기록하며, 지난해 대비 25% 증가할 것으로 예상된다.

      [사진=케이프투자증권 홈페이지 캡쳐]

      [사진=케이프투자증권 홈페이지 캡쳐]

      ◆ M&A·사업확대·IPO 등으로 한 단계 도약

      케이프투자증권이 케이프를 인수하면서 몸집을 키우는 동시에 사업영역도 확장할 것으로 예상된다. 과거 케이프투자증권은 SK증권 인수를 추진했지만, 결국 불발됐다.

      2017년 8월에는 SK증권 지분 약 10%를 608억원에 인수하기로 하고 우선협상대상자로 선정되기도 했다. 케이프투자증권이 대주주 적격심사를 자진 철회했던 것이다.

      또 부국증권 지분을 10% 가까이 인수하기도 했다. 케이프투자증권은 단일 주주 기준으로 김중건 회장(12.22%) 및 김중건 회장의 동생 김중광씨(11.79%)에 이어 부국증권의 3대 주주로 있다.

      부국증권 지분을 인수하는 데 약 282억원을 들였다. 당시 케이프투자증권 자기자본의 약 14%에 달하는 규모였다.

      부국증권 인수의향이 있다는 얘기도 돌았었다. 이에 대해 케이프투자증권은 "부국증권의 높은 배당성향을 고려한 단순투자 목적"이라고 해명했다.

      이처럼 덩치를 키우기 위한 공격적 행보를 지속적으로 보인 만큼, 케이프 인수를 계기로 M&A에 다시 뛰어들 가능성도 충분하다. 첫 타깃으로 부국증권을 언급하는 이도 있다.

      부국증권의 김중건 회장 등 최대주주 그룹의 지분율은 모두 더해 26.88%로, 상대적으로 취약한 편이다. 또 케이프투자증권은 지분 약 10%를 보유하고 있어, 외부 투자자 영입시 인수가 가능하다는 시각도 있다.

      아울러 그동안 추진했던 기업공개(IPO)도 탄력을 증권 인수 증권 인수 받을 전망이다. 과거 케이프는 케이프증권의 전신인 LIG투자증권을 인수할 당시 인수자금 1300억원 가운데 절반을 산은캐피탈 등 LP(투자자)로부터 끌어왔다.

      풋옵션이 약 1년 정도 남은 상황에서 LP들의 엑시트(투자금 회수)를 위해 IPO가 최적의 수단이기 때문이다. 실제로 케이프투자증권은 2년전 IPO를 검토했으나 실행하진 못했다.

      금융투자업계 관계자는 "케이프투자증권은 과거에도 M&A에 공격적인 행보를 보인 바 있어 사업확장과 IPO 등 여러 가능성이 제기되고 있다"고 말했다.

      이어 "8월 말로 예정된 잔금 지불이 예정대로 진행된다면 이번 인수를 통해 케이프증권은 한단계 도약할 수 있을 것"이라고 내다봤다.

      증권 인수

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        • 기사출고 2020.04.01 07:06
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          증권의 공모발행에 관해서는 크게 두 가지 규제방식이 존재한다. 하나는 금융당국이 해당 증권이 투자 대상으로 적절한지에 관해 직접 판단하는 내용규제(merit regulation) 방식이고 다른 하나는 증권 관련 정보가 투자자에게 충분히 제공되는지에 대해서만 관여하는 공시규제(disclosure regulation) 방식이다. 우리나라의 자본시장법과 미국의 증권법(Securities Act of 1933)은 공시규제 방식을 택하고 있다.

          인수인에 의한 간접공모 방식 채택

          ◇배기완 변호사

          한편 증권의 공모발행은 증권이 최초로 시장에 등장하게 된다는 점에서 그 증권의 가치평가가 어렵고, 투자판단에 필요한 정보가 부족한 경우가 많아 투자자들이 공모발행되는 증권에 대한 신뢰와 투자에 대한 확신을 가지기 어려운 측면이 있다. 이러한 이유로 통상 그 절차는 인수인을 통한 간접공모 방식을 취하고 있다. 인수인을 통한 간접공모 방식은 인수인이 가지는 공신력에 의해 공모가 성공할 가능성이 높아질 뿐만 아니라 인수인이 공모 차질로 인한 위험을 부담하게 되는 보험자의 역할도 하기 때문에, 투자자들은 시장의 '게이트키퍼(Gatekeeper)' 역할을 하는 인수인의 평판을 신뢰하여 발행회사 이외에 인수인으로부터 투자판단에 필요한 정보를 취득 · 확인하게 된다. ◇배기완 증권 인수 변호사

          이와 같이 증권의 공모발행에서 인수인의 게이트키퍼로서의 역할이 커지면서 인수인에 대한 책임을 부과하는 규제가 발전하게 되었다. 유수의 투자은행에 전문성 및 명성자본이 존재하는 미국에서는 게이트키퍼 이론 또는 명성중개인 이론을 통해 공시규제가 강화되었고, 우리나라에서는 자본시장법에 인수인의 책임을 강화하는 명문 조항을 두는 방식으로 인수인에 대한 규제를 제도화했다. 구체적으로 자본시장법은 인수인이 증권신고서 등의 직접적인 작성 주체는 아니지만(작성주체는 발행회사) 증권신고서나 투자설명서 중 중요사항에 관해 거짓 기재 또는 기재누락을 방지하는 데 필요한 적절한 주의를 기울여야 할 의무를 부과하고(자본시장법 제71조 제7호, 자본시장법 시행령 제68조 제5항 제4호), 거짓 기재 또는 기재 누락으로 증권의 취득자가 손해를 입은 때에는 그 손해배상책임을 지울 뿐만 아니라(자본시장법 제125조 제1항 제5호), 그 위반행위에 대하여 고의 또는 중대한 과실이 있는 때에는 과징금도 추가로 부과하도록 규정하고 있다(자본시장법 제429조 제1항 제1호, 제430조 제1항).

          증권신고서 부실기재에 과징금 가능

          이러한 인수인의 게이트키퍼로서의 책임에 관해 최근 의미 있는 대법원 판결이 선고되었다. 그동안 인수인의 증권 공모발행 과정에서의 책임과 관련한 우리나라의 판례 법리는 대부분 증권신고서의 부실기재와 관련한 민사상 책임에 관한 내용이었는데, 증권신고서의 부실기재에 관해 과징금을 부과할 수 있는지를 판시한 최초의 대법원 판결이 선고된 것이다.

          해당 판결에서 대법원은 "자본시장법상 인수인의 지위, 발행시장에서의 공시규제의 내용에 더하여 공시위반에 대한 과징금 조항의 문언 및 취지 등을 종합하여 살펴보면, 구 자본시장법 시행령 제135조 제2항에서 정한 '증권의 발행인으로부터 직접 증권의 인수를 의뢰받아 인수조건 등을 결정하는 인수인'이 고의 또는 중대한 과실로 말미암아 발행인이 작성 제출한 증권신고서나 투자설명서 중 중요사항에 관하여 거짓의 기재 또는 표시를 하거나 중요사항을 기재 또는 표시하지 아니한 행위를 방지하지 못한 때에는 과징금 부과대상이 된다"라고 판시하면서(대법원 2020. 2. 27. 선고 2016두30750 판결), 2011년에 있었던 중국고섬 사태(싱가포르 기업인 중국고섬의 증권예탁증권이 상장된 지 2개월이 되지 않은 상태에서 회사의 분식회계 사실이 발각되어 상장폐지까지 이르게 된 사건)와 관련한 증권신고서의 거짓 기재 등에 관한 금융위원회의 인수인에 대한 과징금 부과처분이 적법하다고 판단했다.

          본 대법원 판결은 여러 면에서 증권의 공모발행 시장에 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 우선 인수인의 증권신고서 작성 과정에서 법률가들의 역할이 더 강화될 것으로 보인다. 우리나라의 증권 공모발행 시장에서는 미국이나 홍콩 등 선진 증권시장과는 달리 투자자들에게 제공되는 증권신고서를 증권사의 IPO팀에서 직접 작성하고, 발행회사에 대한 실사도 대부분 증권사 IPO팀에서 진행한다. 민사상 책임만이 문제되었던 기존 대법원 판결과는 달리 증권신고서의 부실 기재에 관해 인수인에게 과징금 부과까지 가능하다는 판결이 선고되면서 인수인은 앞으로 증권신고서 작성 과정에서 보다 신중한 입장을 취할 것으로 예상되고, 그 과정에서 법률가들의 도움을 받는 경우가 많이 생길 것이다. 투자 판단에 영향을 미칠 수 있는 중요사항을 어느 정도 범위에서 기재해야 할 것인지, 기재되어 있는 중요사항이 투자자들의 오해를 불러일으킬 수 있는 요소가 있는지 등에 관해 판례 법리에 정통한 법률가들의 검증을 거치는 작업이 증권의 공모발행과정에서 중요 절차로 정착될 수 있을 것이다.

          다음으로 금융정책당국에서도 인수인의 책임에 관해 명확한 정책을 수립하는 것이 가능해질 것이다. 본 대법원 판결의 하급심 판결이 선고되었을 때, 학계 일부에서는 행정부와 사법부의 해당 자본시장법 조항 해석이 다르다는 점에 관해 비판적인 시각을 갖고 있었다. 즉, 하급심은 과징금 부과대상이 '거짓의 기재 또는 표시를 하는 행위'와 '기재 또는 표시를 하지 않는 행위'에 국한되며 '그러한 행위를 방지하는 데 필요한 적절한 주의를 기울이지 않는 행위'는 그 대상이 아니라고 판단했었는데, 이로 인해 규제 공백이 생길 수 있다는 우려가 있었던 것이다. 그러나 본 대법원 판결로 인해 증권신고서 부실기재 관련 과징금 조항 자체의 해석에 관한 명확한 기준이 설정되었고, 금융규제당국도 이러한 기준을 바탕으로 보다 세밀한 규제 정책을 펼칠 수 있을 것이다.

          금융당국 세밀한 규제 정책 전망

          더 나아가 증권의 공모발행에 참가한 일반 투자자들의 권리구제가 더 신속하고 정확하게 진행될 수 있을 것으로 예상된다.

          홍콩거래소 시장이 2012년에 실시한 IPO 스폰서(우리나라 자본시장법 체계상 대표 주관사의 역할을 하는 회사들)의 게이트키퍼 기능 강화 정책으로 시장의 신뢰성과 국제적 위상을 한층 높일 수 있었다는 연구 결과가 있다. 우리나라 증권 공모발행 시장도 본 대법원 판결 및 이에 발맞춘 인수인의 게이트키퍼로서의 책임 강화 정책과 그에 조응하는 자율성 제고 정책의 시행으로 국제적 자본시장으로서의 위상을 한층 제고할 수 있기를 기대한다.


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