외환 뉴스 및 예측

마지막 업데이트: 2022년 4월 21일 | 0개 댓글
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[외환시장 패닉] "손실규모 예측 불가능" 해법찾기 고심

은행권은 키코(KIKO) 피해 기업들에 대한 신규 대출 및 대출기한 연장 등을 검토하고 있다. 정부도 키코 등으로 위기에 처한 중소기업을 돕기 위해 유동성 종합대책을 이번주 중 내놓을 예정이다. 하지만 정부와 금융권 모두 환율 변동성이 더욱 확대되면서 키코 손실규모를 정확히 예측하기 더욱 어려워진데다 피해를 입은 모든 기업에 대해 일률적인 혜택을 적용하기 어렵다는 점에서 해법을 찾는 데 머리를 싸매고 있다. 29일 금융계에 따르면 은행들은 키코 손실 기업에 대한 지원책을 마련하고 있지만 구체적인 지원방안에 대해서는 아직 명확한 입장을 정리하지 못한 것으로 알려졌다. 키코를 가장 많이 판 것으로 알려진 한국씨티은행의 한 관계자는 “(키코 손실) 기업에 대한 대출 지원 및 기존 대출의 만기연장 등에 대해 논의 중”이라면서 구체적 방안은 확정되지 않았다고 밝혔다. 우리ㆍ국민ㆍ신한ㆍ하나ㆍSC제일은행 등 대부분의 시중은행들도 키코 손실 관련 회생 가능성이 있는 업체에 대해서는 신규 대출 등을 통해 최대한의 지원을 아끼지 않기로 했지만 세부 외환 뉴스 및 예측 지원액 등은 결정하지 못했다. 시중은행의 한 관계자는 “어느 정도 규모로 키코 피해 중소기업들을 지원할지는 아직 알 수 없다. 키코 가입 건수와 계약금액도 많은데다 조건도 제각각이어서 일괄적인 지원책을 적용하기가 어려운 상황”이라고 실토했다. 특히 환율이 29일 장중 한때 1,200원을 돌파하면서 정부나 금융권의 경우 현 단계에서 키코 손실을 정확히 측정하기가 어려워지면서 마땅한 해법을 찾기가 쉽지 않은 상황이다. 금융위 관계자는 “현 수준에서 키코 손실을 정산할 경우 피해규모가 엄청나게 커진다”며 “정부가 은행을 통해 지원하려고 해도 손실규모가 확정되지 않으면 지원을 하고 싶어도 쉽지 않은 것이 현실”이라고 전했다. 신용보증기금 등이 키코 관련 대출 보증시 보증비율을 얼마로 정할 것인지에 대해서도 논의하고 있지만 기존의 중소기업 대출처럼 80%를 보증해주기는 어렵다는 입장인 것으로 알려지고 있다. 한편 한나라당은 이날 키코 피해 업체들과 간담회를 갖고 여러 방안을 논의하고 있다고 전했다. 김기현 제4정조위원장은 “정책자금을 시중은행을 통해 지원하는 온 랜딩 방식과 금리를 시중보다 낮은 형태로 제공하는 것을 고려 중”이라고 설명했다. 이번 대책을 총괄하는 금융위도 이르면 30일에 정부 안을 확정, 당정협의를 거쳐 이번주에 발표할 계획이다. 하지만 정부나 금융권에서 나올 키코 지원대책의 경우 일부 기업에 한정될 가능성이 높아 키코발 여파가 진정되기는 쉽지 않아 보인다.

수학적 분석, 철학적 사고로 금리 예측 탁월한 ‘채권왕’

이전 최악 회계 부정 엔론 스캔들 파헤친 ‘공매도의 대부’

다음 기업 분석력 탁월, 20년간 연평균 31% 수익 ‘월가 마법사’

[월스트리트 리더십] 제프리 건들락 더블라인 CEO

요즘 채권시장 분위기는 침울하다. 지난해 여름까지 곤두박질치던 금리가 바닥을 다지는 듯싶더니 올해 들어 급등한 탓이다. 고삐 풀린 금리가 일격을 가한 건 채권만이 아니다. 그동안 저금리를 상수로 여기던 주식시장도 화들짝 놀라 오랜만에 조정다운 조정을 보였다.

2014년 상승론 대세 속 역발상 투자
그로스 제치고 채권 1인자에 등극

채권 외환 뉴스 및 예측 수식·컴퓨터 프로그래밍 접목
모기지증권서 금맥 찾아내 대박

펀드 단기간 운용 속도전으로 승부
자산 2년 반 만에 500억 달러 넘어

무엇보다 금리가 시장의 화두로 떠오르면 언론의 조명이 집중되는 인물이 더블라인 캐피털(더블라인)의 최고경영자(CEO) 제프리 건들락이다. 특히 이번 금리 급등이 2013년의 기억을 소환하자 건들락이 내다보는 금리의 향배에 더 큰 관심이 쏠렸다.

강한 자기 확신, 승부욕 탓 호불호 갈려

올해 금리가 급등하자 더블라인 캐피털 최고경영자(CEO) 제프리 건들락이 내다보는 금리 향배에 관심이 쏠리고 있다. [AP=뉴시스]

올해 금리가 급등하자 더블라인 캐피털 최고경영자(CEO) 제프리 건들락이 내다보는 금리 향배에 관심이 쏠리고 있다. [AP=뉴시스]

채권투자자들의 머릿속에 2013년은 악몽과도 같은 한 해로 남아있다. 그해 봄까지만 해도 1% 중반대에 머물던 10년 미국 국채 금리가 연말에는 3%를 웃돌면서 전 세계 채권시장을 초토화했기 때문이다. 현대 금융사에 ‘발작’이라고 기록될 정도의 패닉을 초래한 것은 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 정책 전환 시그널이었다. 경기가 회복세를 띄고 인플레이션 기대가 상승하자 벤 버냉키 당시 연준 의장이 유동성 축소를 시사했다.

바로 현재 상황도 인플레이션과 연준이 함께 맞물려 있기에 2013년에 주목하는 것이다. 2014년 들어 연준이 실제로 유동성 축소에 나서자 대다수 전문가는 이제 4% 금리를 예측하기 시작했다. 그때 금리의 반락을 점친 인물이 건들락이었다. 그리고 예상보다 느린 경기 회복이 금리의 발목을 잡을 거라는 건들락의 예상은 현실이 됐다. 서서히 방향을 튼 금리가 그 후 1년 동안 하향 곡선을 그리더니 결국 1% 중반으로 회귀한 것이다. 건들락은 2014년 역발상 투자를 기점으로 최고의 채권투자가라는 자신의 위상에 쐐기를 박을 수 있었다.

사실 건들락은 업계 최고의 운용 실적에도 불구하고 오랫동안 2인자 자리에 머물러야만 했다. 20년 이상 채권 왕좌를 지킨 빌 그로스의 그늘에 가려져 있었던 탓이다. 그로스는 1971년 자산운용사 핌코를 설립한 후 한때 2700억 달러 규모의 세계 최대 펀드를 운용한 인물이다. ‘만기 보유’라는 오랜 채권투자 패러다임을 액티브 투자로 전환한 것이 그의 최대 업적이었다.

그랬던 두 사람의 위치를 뒤바꿔 놓은 것은 결국 성과였다. 2010년 이후 지나치게 비대해진 펀드 규모와 어긋난 금리 전망으로 부진을 면치 못하던 그로스와 달리, 펀드 규모를 제한하고 투자 모델 개선에 집중한 건들락이 역전에 성공한 것이다. 2013년과 2014년 두 해의 성과가 결정적이었다. 2013년의 패닉 장세에서 그로스가 큰 손실을 기록했지만 건들락은 수익을 냈고, 2014년엔 건들락의 금리 예측이 적중해 그로스와의 격차를 더 크게 벌렸다. 게다가 핌코가 내분을 겪으며 그로스가 쫓겨나듯 회사를 떠나게 되자 경쟁자 건들락의 입지는 더욱 공고해졌다. 건들락의 채권 왕좌 등극이 확정되는 순간이었다.

출생연도 1959년(62세)

최종 학력 다트머스대학 수학 및 철학과(1981년 졸업)

개인 재산 22억 달러(2021년 4월 기준·포브스)
미국 378위/세계 1444위

한편 투자업계에서 건들락만큼 호불호가 갈리는 인물도 흔치 않다. 탁월한 운용 실력에 대해선 이견이 없지만, 직설적이고 다소 거만한 말투는 불편함을 주기도 해서다. 강한 자기 확신과 남다른 승부욕이 소통의 과정에서 드러난 결과다. 그렇다고 유연함이 부족한 것은 아니다. 이런 사실은 그가 가장 중요시하는 투자의 원칙에서 잘 드러난다. 건들락은 “투자에서 가장 어려운 것은 언제 방아쇠를 당길지 아는 것”이라며, 특히 “성공 투자를 한 후 반대로 돌아서는 것이 가장 중요하다”고 말한다. ‘주식은 사는 것보다 파는 게 훨씬 어렵다’라는 말과 맥이 닿는 관점이다. 손절의 고통이야 말할 것도 없고, 수익을 확정 짓기 위해 주식을 파는 것은 마치 오랜 친구를 잃는 듯한 상실감을 유발하기 때문이다.

건들락이 운용하는 ‘토털리턴본드펀드’에서 가장 큰 비중을 차지하는 것이 모기지증권(MBS)이다. 그만큼 건들락은 MBS 투자에 고도의 전문성을 지녔고, 그의 성공도 MBS 시장의 발전과 궤적을 같이 했다. 건들락은 1980년대 초 자산운용사인 TCW에 입사하며 채권시장에 첫발을 들여놓았다. 그런데 그때까지만 해도 MBS 시장은 마치 정글과 같았다. 왜곡된 가격에 주먹구구식으로 거래되는 경우가 허다했다. 건들락은 혼란스러운 MBS 시장에서 금맥을 찾아냈다. 어린 시절부터 수학 영재로 통했고, 수학박사 과정까지 거쳤던 건들락은 채권 수식과 컴퓨터 프로그래밍을 접목해 수익 창출의 기회를 포착해낸 것이다.

수학과 더불어 건들락이 지닌 경쟁력의 원천은 철학이다. 건들락은 대학에서 수학과 철학을 동시에 전공했고, 한때 철학과 교수를 꿈꾸기도 했다. 이렇게 단련된 철학적 사고는 시장에 대해 의문을 품고 다수와는 다른 관점에서 바라보는 힘으로 작용했다. 결국 수학으로 투자의 답을 구하고, 철학으로 시장의 분위기와 심리를 읽어내는 것이 건들락의 최고 강점인 것이다.

그런 그에게도 위기가 찾아온다. 2009년 TCW와 결별하면서다. 건들락이 갑작스레 해고를 당하고 곧바로 경쟁사 더블라인을 설립하면서 불거진 TCW와의 갈등은 법정 다툼으로까지 번졌다. 법원은 건들락의 손을 들어 주었지만, 재판 과정에서 계속된 폭로전은 건들락의 명성에 큰 상처를 입혔다.

미 장기채 3% 돌파, 증시 15% 하락 전망

건들락의 승부수는 속도전이었다. 빠른 속도로 인프라를 갖춰 펀드 운용 허가를 받기 위해 전력을 기울였다. 자신을 믿고 더블라인에 합류한 부하 직원들의 사기를 북돋우고, 자신의 펀드에 투자하려고 대기 중인 고객과의 신뢰를 지키기 위한 최선의 방법이라는 판단에서였다. 그 당시 건들락은 TCW 시절 상사였던 하워드 막스 오크트리 캐피털 회장으로부터 지분 투자를 유치하기도 했다.

설립자 제프리 건들락

업종 투자운용업(뮤추얼펀드 운용)

운용 자산 규모 1360억 달러(2020년 12월 기준)

직원 수 278명(2020년 12월 기준)

건들락의 전략은 대성공이었다. 역대 최단기간에 운용 허가를 받아 첫 펀드를 출시했고, 거기에 건들락의 뛰어난 운용 실력이 더해지자 2년 반 만에 운용 자산 규모가 500억 달러에 도달한 것이다. 그러자 더블라인의 기업가치도 동반 상승해 막스가 2000만 달러에 외환 뉴스 및 예측 인수한 20% 지분의 가치는 이제 10억 달러에 달하는 것으로 알려졌다. 최고의 가치투자자 막스가 “더블라인 지분을 더 못 산 게 너무 아쉽다”라고 말할 정도니, 건들락은 기업 경영자로서 자질도 높이 평가받은 셈이다.

그렇다면 건들락이 최근 예상하는 금리의 방향성은 어디일까. 그는 10년 미국 국채 금리 기준 3%를 목표치로 제시하고 있다. 올여름이면 인플레이션이 3%를 넘어서는 것이 거의 확실하고, 구리 등 원자재 가격의 현 수준을 고려해도 금리가 3%는 되어야 적정하다고 주장한다. 주식도 지나치게 고평가되어 있다며 15% 이상 하락을 점치고 있다. 이번에도 그가 맞는다면 주식과 채권이 동반 상승했던 2014년과 정반대로 동반 하락 장세가 펼쳐지면서 투자에는 아주 힘든 한 해가 될 가능성이 크다.

쉽게 믿기지 않지만, TCW에 입사하기 전 건들락은 전업 뮤지션이었다. 대학 시절부터 밴드 활동을 했고, 졸업 후엔 LA로 옮겨가 2년 동안 록 밴드에서 드럼을 연주했다. 밴드 동료였던 아내를 처음 만난 것도 그때였다. 당시 건들락은 그가 가장 좋아하는 록 밴드 ‘건즈 앤 로지스’처럼 성공하고 싶었다고 한다.

비록 뮤지션의 꿈은 접었지만, 예술에 대한 건들락의 열정은 지금도 뜨겁다. 건들락은 미술 시장에서 큰손으로 통하는 수집가이다. 그의 LA 저택에는 앤디 워홀, 빌럼 데 쿠닝 등 현대 미술 거장들의 작품이 가득하다. 더블라인의 내부도 마치 갤러리처럼 꾸며 놓았다. 유명 작가들의 이름을 딴 회의실을 해당 작가의 작품으로 장식할 정도다.

건들락의 미술 사랑은 수집에서 그치지 않는다. 특히 현대 추상미술에 조예가 깊어 웬만한 전문가 못지않은 지식을 갖추고 있다. 더블라인이라는 사명과 회사 로고도 그가 가장 좋아하는 작가 피에트 몬드리안의 작품 ‘두 선과 노랑의 구성(Composition with Double Line and Yellow)’에서 영감을 얻었고, 로고는 자신이 직접 그렸다.

최정혁 한양사이버대 경제금융학과 교수 [email protected]
골드만삭스은행 서울 대표 및 유비에스·크레디트스위스·씨티그룹 FICC(채권·외환·상품) 트레이더로 일했다. 한양사이버대 경제금융자산관리학과에서 국제금융과 금융리스크를 강의하며 금융서비스산업의 국제화 등을 다각도로 연구하고 있다.

외환 뉴스 및 예측

[금융위기] 우크라이나 환율 급상 및 신규 외환제도 도입

□ 최근 2달간 달러 대비 현지화 환율 약 35% 상승

○ 11월 26일(수) 현재 1달러당 현지화(그리브나) 환율은 은행 간 거래기준 7.2를 기록했으며, 이는 최근 2달간 35% 이상 상승한 수치임. 최근 수일간의 달러 대비 현지화 환율 상승 추세는 다음과 같음.

- 11월 26일(수) : 1달러=7.2그리브나

- 11월 25일(화) : 1달러=6.7그리브나

- 11월 24일(월) : 1달러=6.5그리브나

- 11월 21일(금) : 1달러=6.35그리브나

○ 당초 우크라이나는 IMF 측에 2009년 내 1달러당 7.4그리브나 이하로 환율을 유지하겠다고 밝혔고, 10월부터 우크라이나 중앙은행이 환율 인상 움직임이 있을 때마다 달러를 대량 공급해왔으나, 당장의 완충효과만 보였을 뿐 근본적인 환율상승 흐름을 막지는 못하고 있는 상황임.

10월 16일~11월 25일 은행 간 환율 변동추이

주 : 세로축이 1달러당 그리브나 환율, 가로축은 날짜,
붉은색 그래프는 판매기준, 푸른색 그래프는 구매기준

○ 달러화의 이런 강세에 대해 유센코 대통령의 참모단 부대표인 올렉산드르 쉬라팍은 달러화의 수요 공급 차이가 원인이라고 언급함. 그에 따르면, 11월 24일 은행 간 외환거래에서 달러의 수요가 10억 달러였던 것에 반해 공급은 5억 달러에 그쳤음.

○ 우크라이나의 심각한 무역적자 문제의 근본적인 해결 기미가 안 외환 뉴스 및 예측 보이는 상황에서 대부분의 전문가들은 당분간의 그리브나 가치 하락은 불가피할 것으로 예측함. 특히 우크라이나 전체 수출의 약 30%를 차지하는 철강산업이 직원들의 단축근무, 감원, 생산중단 등의 조치에 들어가는 등 깊은 불황을 겪으면서 무역적자폭의 완화는 더욱 어려워진 상황임.

○ 우크라이나 정부는 11월 28(금)일부터 공식 환율을 하루 전날의 은행 간 환율로 정하겠다고 발표함에 따라, 28일 이후 우크라이나 공식 환율은 은행 간 환율을 따르게 됨.

○ 또한 우크라이나 중앙은행은 11월 26일(수)부터 외환경매제도를 시작함. 이 제도에 따라 우크라이나 상업은행들은 중앙은행이 진행하는 외환경매의 비딩에 참여, 중앙은행으로부터 외환을 공급받을 수 있게 됨.

○ 위의 두 가지 조치는 변경환율제 도입을 통한 외환시장에 대한 정부개입 완화, 그리고 중앙은행의 달러 유동성 공급을 통한 환율 안정 노력이라는 두 가지 측면에서 이해됨. 그러나 두 가지 모두 우크라이나에서 최초로 시행되는 제도인 바, 제대로 정착할지의 여부에 대해서는 판단하기에 이름.

○ 달러로 대금을 지불해야 하는 우크라이나 수입상의 자금 부담이 커질 것으로 예상되는 바, 우크라이나 외환 뉴스 및 예측 수출에 앞서 현지 수입상의 대금지급능력을 더욱 면밀히 확인할 필요가 있음.

○ 또한 현지화를 보유한 우크라이나 수입상과 일반 소비자들의 구매력이 감소할 것으로 예측되는 바, 향후 우리 수출기업들이 제품의 가격경쟁력 향상에 더욱 집중해야 하며, 저가 품목시장에도 관심을 기울여야 함.

○ 특히 환율과 관련된 각종 제도 및 조치가 전격적으로 도입되거나 취소되는 사례가 많으므로, 성급한 시장 예측보다는 현지의 상황을 더 지속적으로 관찰할 필요가 있음.

자료원 : 우크라이나 중앙은행, Ukrainian Journal, 자체 정보원 등

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외환 시장(2022~2028) – 산업 동향, 점유율, 규모, 성장, 기회 및 예측

이 보고서는 “외환” 산업 및 주요 시장 개발에 대한 포괄적인 분석을 제공합니다. 연구 문서는 지역별 주요 기업의 이전 및 예측 시장 정보, 요구 사항, 적용 영역, 가격 정책 및 회사 점유율로 구성됩니다. 외환 보고서는 응용 프로그램 및 지역 유형에 따라 시장 규모를 수량 및 가치로 나눕니다.

대체로 외환 보고서는 주요 외환 기업의 심층 프로필 및 데이터 정보 분석을 제공합니다. 다음은 외환 업계의 주요 업체를 강조한 목록입니다. – Goldman Sachs, HSBC, Barclays, BNP Paribas, JPMorgan Chase, Royal Bank of Scotland, Bank of America Merrill Lynch, Deutsche Bank, Citibank, UBS

요컨대, 외환 시장 보고서는 수정처럼 명확하고 간단한 접근 방식과 함께 외환 시장 위치에 가장 가까운 모습을 제공합니다. 현재 기록은 제품 및 공급 통계, 제품 유형, 경제 상승 및 하락, 제품 중요도, 최종 고객, 업계 최고의 플레이어, 지역 성장 등의 프레임에서 까다롭거나 이해할 수 있는 모든 것을 묘사합니다.

애플리케이션에 따라 글로벌 외환 시장은 다음과 같이 분류할 수 있습니다. ;

외환 보고서는 외환 시장 규모를 다루는 완전한 평가, 고품질 통찰력 및 확실한 예측을 통해 시장에 대한 자세한 추정을 제공합니다. 예측을 사용할 수 있는 경우 믿음과 함께 시도되고 테스트된 접근 방식에 의존합니다. 따라서 외환 시장에 대한 자세한 분석은 특히 현지 시장, 기술, 범주 및 사용과 관련하여 시장의 모든 측면에 대한 정밀 조사 및 데이터의 저장소 역할을 합니다. 더욱이 이 보고서에서는 아시아 태평양, 북미, 남미, 유럽, 중동 및 아프리카와 같은 지역의 글로벌 외환 시장을 고려했습니다.

외환은 다음에 대한 신뢰할 수 있는 정보의 출처입니다.

• 외환 시장의 부문 및 하위 부문
• 외환 시장의 지속적인 개발 및 역학
• 제안 및 요구 사항 외환 뉴스 및 예측
• 외환 시장 규모
• 기존 동향, 장애물 및 기회
• 경쟁 관점
• 기술 발전
• 공급망 및 주요 업체의 구조

외환 보고서의 섹션에 포함된 중요한 요소는 다음과 같습니다.

섹션 1: 시장, 성장 및 응용 프로그램, 외환 뉴스 및 예측 외환 뉴스 및 예측 유형 및 영역별 분류에 대한 일반 개요.

섹션 2: 회사, 유형, 응용 프로그램 및 지역별 글로벌 외환 시장의 요약.

섹션 3: 시장 개요는 성장 동인, 장벽, 범위, 과제를 설명합니다. 그 외에도 보고서 세그먼트는 PESTLE 분석, 기회 지도 분석, PORTER의 다섯 가지 힘 분석, 시장 경쟁 시나리오 분석, 제품 수명 주기 분석, 기회 궤도, 제조업체 강도 맵과 같은 다양한 분석의 결과를 공개하는 데 중점을 둡니다.

섹션 4, 5 및 6: 유형, 영역 및 용도에 따라 시장 가치(US$ Mn), 점유율(%) 및 성장률(%)을 추정합니다.

섹션 7: 회사 프로필 및 시장 점유율 분석을 포함한 글로벌 외환 시장에 대한 광범위한 관점.

섹션 8: 연구 문서에 구현된 다양한 연구 접근 방식 및 방법론.

또한이 보고서는 고객의 요구 사항을 준수하기 위해 열심히 노력한 국제 외환 시장에서 활동하는 유명 경쟁 업체를 강조합니다. 외환 보고서는 참가자의 제조 접근 방식, 생산 비용, 가격 책정 전략, 가치 사슬, 유지 관리 비용, 용량 활용, 원자재 원산지, 지질학적 발자국을 연구하는 것을 목표로 합니다.

결국 이 외환 보고서의 주요 목표는 사용자가 시장의 정의, 분류, 시장 기능, 영향을 미치는 추세 및 시장이 직면한 장벽에 대해 시장을 파악하도록 돕는 것입니다. 우리는 연구 문서를 준비하면서 통찰력 있고 통찰력 있는 연구를 했습니다. 따라서 외환 시장에 대한 심층적인 참조 프레임을 제공합니다. 외환 보고서에 공개된 데이터 및 정보는 저널, 웹사이트, 회사의 연례 보고서와 같은 확실한 출처에서 가져왔습니다. 그 외에도 다른 결과 및 추천은 업계 전문가가 검증한 리뷰로 구성됩니다.

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경계감 더하는 외환시장, 달러 강세 이어질까?

[2022 경제대예측 - 세계 경제 흔들 변수②] YES 80%
코로나, 공급망, 테이퍼링, 미-중 갈등 ‘대외 변수’
약달러 흐름 속 개별 이슈 따라 변동폭 확대 가능성

[중앙포토]

2021년도 외환시장은 새해 첫 영업일 달러/원 환율 1080.30원으로 연간 저점을 출발해, 10월 12일 장중 1200.40원까지 상승했다. 2021년 12월 15일 현재 1180원대 중반에 형성되어 있는 등 전반적으로 우상향의 흐름을 보여주고 있다. 이러한 흐름이 2022년도에는 어떤 양상을 보일지 예측하기 위해 2021년도 외환시장을 되돌아보고 2022년도 환율 전망에 영향을 미칠 수 있는 주요 변수를 알아보고자 한다.

신종 코로나 바이러스 감염증(코로나19) 확산세가 극심했던 2021년도 1분기에는 미국 바이든 행정부의 부양책 통과, 유로존 백신접종 지연, 미-중 긴장 등의 우호적인 대외 환경 속에서 달러화 가치가 상승세를 보였다.

2분기에는 4월 배당금 역송금 경계 속에서 위험 선호가 강화되며 외국인 주식 순매수세 지속, 견고한 수출여건 확인 등으로 환율이 1100원대로 하락했으나, 아시아 코로나19 재확산, 매파적인 6월 FOMC 여파로 인해 달러는 강세로 전환했다.

2021년 코로나19 확산세 속 강(强)달러 기조

이후 3분기에는 코로나19 델타 변이 바이러스 확산과 글로벌 경제회복 둔화 우려 속에 달러/원 환율은 연중 최고치를 경신했고 8월말 잭슨홀 미팅, 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 비둘기파적 발언에 강달러 분위기는 완화됐으나 중국발 규제 리스크, 공급망 차질, 메모리 반도체 정점론 등에 달러 강세는 지속됐다.

4분기에는 유럽, 중국의 전력난에 원자재 가격 급등 및 중국 헝다 리스크가 부각되며 장중 1200원을 상회했으나 중국 경제 우려가 완화되며 다시 환율은 1160원대까지 반락했다. 2021년 연말 환율은 1170원~1190원대에서 마감할 것으로 예상된다. 환율 추이 그래프는 2021년의 달러/원 환율 및 달러 인덱스의 트렌드를 보여주고 있다.

코로나, 테이퍼링, 중국 등 외환시장 주요 변수

2022년 외환시장에 영향을 줄 주요 요인으로는 ▶오미크론과 위드 코로나 ▶원자재 가격 상승과 공급망 차질 ▶인플레이션과 연준 테이퍼링 자산매입 축소 ▶중국 경기둔화 우려 ▶미·중 패권 ▶한국경제와 한국은행의 스탠스로 보여진다.

① 오미크론과 위드 코로나
우선 남아공에서 발견된 새로운 변이 바이러스인 ‘오미크론’에 대한 우려로 글로벌 시장의
변동성이 커졌다. 오미크론은 델타 변이보다 높은 전파력을 지녔으나 증상이 가볍고 변형된 백신 공급이 원활히 이루어질 것이라는 기대감에 아직은 시장에 큰 우려감이 없으나 계속되는 변이 바이러스로 인해 긴장감은 여전히 유지되고 있는 상황이다.

현재 한국에서도 코로나19 중증 환자수가 증가하고 있는 상태로 지금의 위드 코로나 상황이 바뀔 수 있어 당분간은 경제 상황에 영향을 크게 주는 요인으로 보인다.

현대자동차 울산공장 수출선적부두와 야적장에 완성차들이 대기하고 있다. [연합뉴스]

현대자동차 울산공장 수출선적부두와 야적장에 완성차들이 대기하고 있다. [연합뉴스]

② 원자재 가격 상승과 공급망 차질
최근 부각되는 글로벌 인플레이션은 2022년도 미국 기준금리 인상에 가장 크게 영향을 미치는 핵심 요인이다. 팬데믹 장기화에 따른 결과로 원자재, 재화, 물류, 고용에서 인플레이션이 발생하고 있으며 ▶원자재의 경우 경제 재개에 따른 수요급증, 중국/인도의 화석 연료 재고 부족, 탄소 중립 전환 등으로 인한 가격 상승 ▶재화의 경우는 중국 및 아시아 신흥국의 코로나19로 인한 락다운, 생산 중단으로 차량용 반도체 부족 ▶물류와 고용으로는 항만 정체 등의 운송차질, 인력 부족을 예로 들 수 있다.

최근 원자재, 재화, 물류 부분에서는 조정 신호를 보이고 있으나 고용의 경우 각국의 구조적인 문제로 단기간 해결이 어려울 것으로 예상되며 코로나19 봉쇄조치가 재차 강화된다면 시장 불확실성을 키우는 변수가 될 것으로 보인다.

뉴욕 주식 거래소에 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 테이퍼링(tapering·자산매입 축소) 발표 소식이 전해지고 있다. [AP=연합뉴스]

뉴욕 주식 거래소에 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 테이퍼링(tapering·자산매입 축소) 발표 소식이 전해지고 있다. [AP=연합뉴스]



③ 인플레이션과 미 연준의 ‘테이퍼링’
2021년 11월 미국 소비자물가(CPI) 상승률은 전년 동기대비 6% 상승해 31년만에 최대 기록을 세웠고, 중국 10월 생산자 물가도 13.5% 급등했다. 이는 글로벌 공급망 차질에 따른 에너지·원자재 가격 급등세가 주된 요인이었다.

미국의 과감한 재정 확대 및 연준의 막대한 유동성 공급이 인플레이션의 요소가 되었고 이에 따라 통화정책 정상화 또한 속도를 낼 것으로 예상된다.

2021년 11월 미국 비농업 부문고용지표가 21만명 증가로 시장 예상치 절반에도 못 미쳤으나 경제활동 인원의 증가세와 실업률이 4.6%에서 4.2% 하락하는 등 고용상황이 개선되고 있다는 긍정적 평가가 있어 연준은 테이퍼링 속도를 늦추지 않을 것으로 예상된다.

④ 여전한 중국 경기 둔화 우려
중국 시장은 크게 헝다 리스크, 지준율 인하, 규제 관련 불확실성이 주요 변수다. 우선 헝다 리스크의 경우 2021년 12월 3일 헝다 그룹이 기습공시를 통해 2억6000만 달러 채무 상환이 어려울 수 있다고 발표하는 등 처음으로 공식 채무불이행(디폴트) 가능성을 언급했다. 그간 중국정부의 공식적인 개입을 통해 헝다 그룹 구조조정이 진행되고 있었고, 설사 공식 디폴트를 내더라도 개별 이슈로 중국 경제에 위협이 되지 않을 것이라고 금융당국이 선을 그었으나 중국 부동산 투자 및 소매 판매 추세 감소세를 보이는 등 중국 경제의 성장 둔화 압력이 갈수록 가중되고 있다.

둘째, 2021년 12월 3일 중국 리커창 총리가 중소기업을 집중적으로 지원하기 위해 지준율 인하 계획을 발표했으며 이번 조치로 공급되는 유동성은 만기 도래하는 중기유동선지원창구(MLF) 상환에 활용될 예정이다. 실질적인 효과는 제한적으로 보이나 중국 당국이 현재와 같이 부동산발 경기 둔화 압력이 가중되는 등의 시장 불확실성이 커질 경우 향후 지준율 인
하 카드를 다시 꺼낼 가능성이 크다. 이런 중국 지준율 인하는 위안화 강세로 이어질 것이며 위안화의 프록시(대리) 통화인 원화도 강세를 보일 것으로 보이나 최근에는 위안화와 원화의 방향이 같은 방향으로만 가지 않는 모습도 보이고 있다.

셋째, 규제 관련 불확실성과 관련해서는 2022년에 중국 지도부 교체에 따른 정치·정책·패러다임 등 3가지 변화가 나타날 것으로 전망되며 정치적으로는 국가 통치 전략의 전환으로 시진핑 국가 주석의 3연임 체제가 본격화 될 것으로 보인다. 특히 경기 부양의 강도가 내년 정책 결정의 핵심이 될 것이며 중국 무역흑자가 증가하는 가운데 당국 정책 기조가 부양보다는 규제에 집중될 수 있다.

[로이터=연합뉴스]

⑤ 계속되는 미-중 패권 갈등
미국과 중국 간의 패권 갈등 양상은 무역 전쟁에서의 첨단산업 패권전쟁으로 전환되고 있으며 반도체를 제외한 디스플레이·배터리·전기차 등 다양한 분야에서 중국이 선두권을 점유한 상태다. 바이든 대통령 취임 후 2021년 11월 미·중 정상회담 실시에서 보여준 것처럼 입장차가 큰 상태로 서로의 입장을 수용하도록 압박만을 시사할 뿐, 갈등을 해소할 만한 요소는 찾아보기 어렵다. 이는 정치적 이슈로 주변국가 및 환율변동에 미치는 영향력이 과거보다 커질 가능성이 있다.

⑥ 한국경제와 한국은행의 스탠스
코로나19 관련 불확실성이 상존함에도 불구하고 물가, 부동산 가격 상승세, 가계 부채 증가세라는 금융시장 불균형을 완화하기 위해 한국은행은 2021년 11월 기준금리를 1.0%로 인상했다. 현재에도 오미크론 등 대내외적으로 불확실성이 크지만 2022년에도 미국 금리 인상과 맞물려 한국은행도 2회 정도의 금리 인상에 나설 것으로 예상하고 있다.

2022년 ‘소폭’의 달러 약세…연간 1100~1280원

서울 중구 하나은행 본점 외화 위변조대응센터 직원이 달러화를 정리하고 있는 모습. [연합뉴스]

서울 중구 하나은행 본점 외화 위변조대응센터 직원이 달러화를 정리하고 있는 모습. [연합뉴스]



달러/원(USD/KRW)
미국 금리 인상 가능성을 반영하면 달러화 강세는 내년 상반기까지 지속될 것으로 보여진다. 미국 우위의 경기흐름과 미국 금리 인상 가능성이 높아지며 테이퍼링 및 금리 인상이 가속화 될 것으로 확실시되기 때문이다. 또한 유로존의 코로나 재확산 및 오미크론 출현, 글로벌 공급망 문제, 중국 리스크 등의 시장 불확실성은 이 같은 달러 강세 압력 요인에 해당된다. 2021년 달러화가 박스권에 머물다 저항성을 상향하는 모습이나 유로/달러(EUR/USD) 환율은 기술적인 1.15 레벨 밑으로 하락하며 달러화 강세를 뒷받침한다. 단, 공급망 병목 문제, 에너지 가격 상승세 등의 시장 불확실성 요인들에 대해 시장 공감대가 형성된다면, 주춤했던 경기가 재차 회복세에 접어들며 미국 외의 국가로의 자금 흐름이 재개되어 달러화가 약세를 보일 수 있다.

유로/달러(EUR/USD)
연준의 통화정책 정상화에 따른 달러 강세 압력과 경기 모멘텀 방향 감안 시, 상반기에는 약세 압력이 커질 것으로 보여진다. 최근 유로존 중심 코로나 확진자 급증에 따라 오스트리아 등 주요국 방역조치를 강화하며 이에 경제 정상화 지연 우려가 확대되고 있는데, 최근 발표된 경제지표에서 부진한 흐름을 이어가며 약세 압력은 가중될 것으로 보여진다. 하지만, 유로존의 인플레이션이 최고 수준으로 올라와 있는 가운데 유럽중앙은행(ECB) 통화정책 정상화에 대한 기대감은 유로화 약세폭을 제한해 하반기에는 기존의 수준으로 올라갈 수 있을 것으로 보인다. 유로-달러화의 연간 레인지는 1.05~1.15달러로 예상한다.

달러/위안(USD/CNY)
위안화는 신흥국 통화대비 안정적인 흐름을 보일 것으로 예상된다. 우선 양적 성장이 정체된 가운데 중국 정부의 통화·재정 부양 여력이 크지 않아 추가적인 경기 회복 모멘텀이 제한적일 것으로 예상된다. 헝다 등의 부동산 개발업체의 유동성 리스크와 중국 정부의 전방위적인 규제정책, 미중 패권 경쟁 등의 불확실성 요인들이 공존하고 있어 위안화 약세 압력은 확대될 가능성이 있으나, 내수 위주의 발전을 꾀하고 있어 가파른 위안화 변동성은 경계할 것으로 판단한다. 연간 최저/최고 환율 예상 레인지는 6.20~6.54위안이다.

김성호 SC제일은행 외환파생영업부 이사대우

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