금리 스왑

마지막 업데이트: 2022년 3월 25일 | 0개 댓글
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금리 스왑 - 스왑 베이시스

스왑(Swap, 외환거래 롤오버) 은 다음 외환 거래일까지 밤새 거래 포지션을 유지하는데에 대한 요금 또는 이자를 말합니다. 다음 외환 거래일까지 밤새 거래 포지션을 유지하는데에 대한 요금 또는 이자를 말합니다. 중개인은 거래에 관여하는 두 통화 간의 이자율 차액과 방향 및 거래량에 따라 일정 금액의 수수료를 청구/지불합니다.

스왑 베이시스

스왑 운영은 “최상위”의 은행간 시장 의 통화 시장에서 발생하여 모든 하위 계층의 수준에 영향을 미칩니다.

통화를 사고 파는 거래 당사자들이 최종 지불을 자금결제일(Value Date) 에 한다는 약속합니다. 현물 시장에서 결제는 거래 후 2 영업일 이내에 이뤄집니다. 예를 금리 스왑 들자면, 월요일에 포지션이 개설되면 늦어도 수요일에 결제가 이루어집니다.

포지션이 열려 있고 상호간의 합의로 다음날 롤오버되는 경우, 자금 결제일(Value Date)이 하루 앞으로 이전됨을 의미합니다. 거래하는 통화에 해당하는 수량은 은행간 시장에서 현재의 예금 및 신용 금리로 대출/차입됩니다.

대출 및 차입 비용은 고객에게 양도됩니다:

  • - 포지션은 스왑, 가격, 새 자금 결제일로 조정되어 자동으로 다시 열립니다.금리 스왑
  • - 또는 포지션은 이전 가격으로 남아 있지만 스왑은 고객의 계좌로 입금되거나 계좌에서 차감됩니다..

롤 오버 비용 또는 더 정확히는 수량과 신호는 거래하는 두 통화간의 이자율 차이에 따라 다릅니다. 일반적으로 동일한 통화의 예금/신용 비율은 다릅니다. (신용 비율이 일반적으로 더 높음). 그렇기 때문에 동일한 통화쌍에서 롱/숏포지션을 롤링하는 비용이 다릅니다.

롤오버는 언제 트레이더에게 유익할까?

고객의 관점에서 매수한 통화의 요금이 높을수록, 매도한 통화의 요금이 낮아질수록 포지션 롤오버가 유리해집니다. 금리 스왑은 매수한 통화의 적용 가능한 이율이 매도한 통화의 비율보다 높은 경우 고객의 계좌에 입금됩니다. 또는 금리 스왑은 고객의 계정에서 공제됩니다.

world map

고려해야 할 사항

물론 다른 회사에서 제공하는 스왑 조건이 현저하게 다를 수 있습니다. 동일한 거래 상품의 포지션 롤오버 비용이 가끔은 상당히 다릅니다. 문제는 스왑 계산에서 회사가 현재의 은행간 시장에서 얼마나 멀리 떨어져 있는지에 관한 것입니다.

포지션이 하루 앞으로 롤오버 되었되기 때문에, 이것은 오버나이트 금리로서 자금 시장의 현재 상황을 반영하고 고객에게 가장 유리한 스왑 조건을 제공합니다. 그러나 회사가 시장 계층 구조의 상위 수준에서 멀리 떨어져있는 경우 새로운 계층 구조 수준이 롤오버 비용에 추가 될 때마다 고객에게 롤오버 비용은 더욱 나빠집니다. 그렇기 때문에 실제 외환 금리 스왑은 은행간 금리와 크게 다를 수 있습니다.

거래 서비스를 제공하는 다른 회사는 스왑 계산시, 종종 이자를 고정비율로 설정하여 고객의 조건을 악화시킵니다. 다른 회사의 이러한 추가 "커미션" 액수도 크게 다를 수 있습니다.

스왑 작업의 조건을 연구 할 때, 롱 포지션과 숏 포지션의 스왑 간의 차이에 주의를 기울여야합니다. 스왑 차이가 클수록 회사가 계산할 때 이자율이 높아집니다. 은행간 시장에서 특히 유동성 통화의 경우, 예금과 신용의 오버나이트 금리 스프레드가 낮기 때문입니다.

금리 스왑이 중요한 경우

스왑 운용은 하루에 한 번 수행되므로 롤오버 조건은 상당 기간 동안 포지션을 보유하면서, 일중 가격 변동에 초점을 맞추지 않고 지속적인 움직임에 중점을 두는 이들에게 특히 중요합니다. 또한 시장에서 근본적인 변화에 기반한 동향에 따라 거래하고 전략적인 포지션을 개설하는 클라이언트에게도 매우 중요합니다.

또한 유리한 스왑 조건은 캐리 트레이드(carry trade, 차입거래) 전략 을 사용하는 클라이언트에게 매우 중요합니다 . 이 전략은 환율이 낮은 통화로 차용하고 환율이 높은 통화로 입금하는 즉, 통화 간의 이자율 차이를 기반으로 합니다.

클라이언트에 대한 "은행간" 스왑 중요도의 또 다른 예로 잠금 모드 헤징의 경우를 들어보겠습니다. 고객이 시장에서 특정 움직임을 기대하는 포지션을 열었지만 아직 시작되지 않았다고 상상해보십시오. 클라이언트는 반대 포지션을 열어 - 첫번째 금리 스왑 포지션을 닫지 않고 - 포지션을 헤지하려고 할 수 있습니다. 이후 다음 "은행간" 스왑으로 보장되는 비율 사이의 낮은 스프레드는 이런 새로 오픈하는 포지션 유지 비용을 최소화 할 것입니다.

금리 스왑

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이자율스왑

이자율스왑이란?

- 일정기간에 걸쳐 주기적으로 발생하는 이자금액을 서로 교환하기로 하는 두 당사자간의 쌍무계약 - 명목원금에 의거해 계산한 이자금액을 차액결제 - 원금은 교환하지 않음 - 한 당사자는 미리 정해진 고정 이자율로 지급하고 다른 당사자는 재설정가능(‘변동’) 이자율로 지급 - 통상적으로 LIBOR (London Interbank Offer Rate)를 기준으로 하지만 SIBOR, AUD BBSW, HKD HIBOR, Prime 등도 이용 - 두 가지 이자 금액에 대한 해당 통화는 동일

이자율스왑이란?

이자율스왑

쌍방은 다음 사항에 대해 동의해야 함 - 스왑 명목 금액: 이 금액은 일반적으로 교환하지 않지만 현금흐름(유출)은 이 금액에 대해 계산한다. - 스왑 만기일: 계약의 구속력이 발휘되는 기간을 연수로 표시 - 기준금리: 고정이자금액은 최초에 정해지지만 변동 이자금액은 약정한 기준금리에 연동된다. 주로 3개월~6개월 LIBOR를 이용하지만
다른 많은 가능성도 존재함 - 지급일 (또는 ‘재설정일’): 이자 금액의 교환 주기

스왑가격 산출방법: 현금흐름할인

스왑가격 산출방법: 현금흐름할인

Swap Rate의 계산

- 이자율스왑의 가격은 거래의 양 당사자가 갖게 되는 순현가가 동일하도록 설정하는 것임 - 현재의 이자율(오늘날의 선물환 커브가 존재하는)을 보면 고정 이자율을 지급하는 당사자는 변동 이자율로 지급하는 당사자와 동일한 금액을 지급할 것으로 예상 - 계약일에 스왑은 고정이자율 채권과 변동이자율 채권을 서로 교환하는 것으로 생각할 수 있음

Swap Rate의 계산

2년 및 3년 swap rate 계산

1년 2년 3년
Zero Rate 5.75% 6.10% 6.25%
Discount Factors
(할인요소)
0.94563 0.88832 0.83372
Swap Rate 5.금리 스왑 75% - -
어떤 이표가 있으면 이표채 가격이 액면으로 거래되는가?
2년: 100 = C2/(1.0575) + (100+C2)/(1.0610)2
3년: 100 = .94563(C3) + .88832(C3) + .83372(100+C3

Swap rate와 현물환율 비교

1년 2년 3년
Zero Rate 5.75% 6.10% 6.25%
할인요소(DFs) 0.94563 0.88832 0.83372
선물환율(FR) 5.75% - -
3년 스왑 현금흐름의 현가 : (명목 금액이 Assume $100이라고 가정)

DFs x 이표 = (0.94563 + 0.88832 + 0.83372) x $6.23 = $16.63

.94563 (FR0X1) + .88832 (FR1X2) + .83371 (FR2X3) = $16.63

기대 현금흐름의 현가가 같으므로 swap rate가 정확하다는 것을 알 수 있음

완성된 스왑레이트표 :

금리 스왑
1년 2년 3년
Zero Rate 5.75% 6.10% 6.25%
할인요소(DFs) 0.94563 0.88832 0.83372
선물환율(FR) 5.75% 6.45% 6.55%
Swap Rate 5.75%6.09% 6.23%

스왑레이트를 동일하게 하기

$100을 3년간 투자한다고 가정하면
· 3년 Zero Rate:
$100(1.0625)3 = $119.95
· 3 년 선물환율:
$100(1.0575)(1.0645)(1.0655) = $119.94
· 3 년 Swap Rate:
$6.23*(1.0645) = $6.6356
($6.63 + $6.23)(1.0655) = $13.7121
$13.71 + $106.23 = $119.95

※ 이용자 프로필 - 이자율 상승 전망에 대해 우려하는 변동이자율 채무가 있는 기업은 알고 있는 이자율 비용으로 고정시키기 위하여 이자율스왑을 통해 고정 금액을 지불할 수 있음 - 어떤 투자자 또는 금융기관에서 고정이자율 자산 및 변동이자율 부채가 있다면 순 이자금액 차이를 확정하기 위해 스왑을 계약

채무만기일정

Swap Rate의 계산

이자율 스왑을 통해 이자율 리파이낸스 위험율 분산

Floating Debt
$25,000를 2년 고정으로 스왑
$25,000를 3년 고정으로 스왑
$25,000를 5년 고정으로 스왑

Swap Rate의 계산

여러가지 스왑

· Basis Swaps (변동이자율을 변동이자율로) : 변동-변동 통화스왑 또는 이자율스왑 · Forward Swaps : 시행일이 미래의 시점인 스왑 · Step-Up or Step-Down Swaps : 이표 금액이 증가하거나 감소하는 스왑 · Accreting Swaps : 시간의 경과에 따라 원금 잔액이 증가하는 스왑 · Rollercoaster Swaps : 시간의 경과에 따라 원금 잔액이 증가 및 감소하는 스왑 · Amortising Swaps : 시간의 경과에 따라 원금 잔액이 감소하는 스왑

금리 스왑

6단원을 들어가기 전 더더더 중요한 스왑에 대해서 먼저 알아보려고 합니다.

스왑은 장외 파생상품계약에 있어서 중심적인 역할을 담당하고 있을 정도로 중요합니다!!

→ 스왑이란 미리 약정한대로 특정 미래에 현금흐름을 교환하는 계약입니다. 스왑에서는 현금흐름이 지급되는 날짜와 현금흐름의 규모를 계산하는 방법이 명시되어 있고, 일반적으로 현금흐름을 계산하는 데는 이자율, 환율 또는 다른 시장변수의 미래 값이 필요합니다.

7단원에서 배울 스왑은 크게 금리스왑과 통화스왑으로 나뉘는데 여기서는 금리스왑과 통화스왑을 아주 심플하게 예를 통해서 훑어보는 식으로 설명하겠습니다.

- 금리스왑 : 변동금리 → 고정금리(반대의 경우도 가능) ~ 고정금리와 변동금리의 교환으로 금리변동으로 인한 손실을 예방할 수 있다.

- 통화스왑 : 통화변동 + 금리스왑의 개념으로 생각하면 쉬울것 같다, 환율변동과 금리변동에 대한 손실을 예방할 수 있다.

→ 금리스왑에서 이용되는 변동금리는 런던 은행 간 대출금리(LIBOR)이다. but 국내에서는 CD금리 를 사용한다.

이해하기 쉽게 간단한 예를들어 알아봅시다.

→ LG화학에서 부산은행에 3년동안 10억원을 빌린다고 생각해봅시다. 이때, 빌린 10억원에 대한 이자는 CD금리 + 2%라고 할때, CD금리는 변동금리로 현재 CD금리는 1.5%라고 합시다. 그렇다면 LG화학은 부산은행에 매년 10억 x (CD+2%)의 이자를 3년동안 지급해야하고 3년째 되는 날 원금10억 + 10억 x (CD+2%)를 지불해야하겠죠? 그런데 이때, Citi Bank에서 LG화학에게 우리랑 금리스왑거래 하지 않을래? 라고 제안을 합니다. 너희는 우리한테 3년동안 매년 2%씩 주면 우리는 너희에게 CD금리만큼을 금리 스왑 줄게! LG화학의 입장에서는 CD금리가 오를지도 모르는 위험이 있으니 차라리 Citi Bank에 2%를 고정으로 주면 총 금리를 4%로 고정시킬 수 있으니 CD금리가 오를 경우 입을 손해를 예방할 수 있다고 생각하여 스왑계약을 체결하게 됩니다. 그러면 이때 금리스왑의 Pricing은 Citi Bank가 제안한 금리 2%가 되는 것입니다.

→ 통화스왑은 외환과 원화의 교환이므로 LIBOR 를 이용한다.

☆또하나번 예를들어 알아봅시다.

→ 이번에는 LG화학에서 뉴욕 투자자들에게 3년간 1억달러의 채권을 발행합니다. 이 채권의 이자는 LIBOR+1%라고 할때, LIBOR금리는 변동금리로 현재 LIBOR는 2%라고 합시다. 그렇다면 LG화학은 뉴욕의 투자자들에게 매년 1억$ x (L + 1%)의 이자를 3년간 지급하고 금리 스왑 3년째 되는 날 원금 1억$ + 1억$ x (L + 1%)를 지불해야하겠죠? 그런데 이때 또 Citi Bank가 LG화학에게 통화스왑거래를 제안합니다. (거래시점의 환율은 1$=1,100원, 3년 선도환율은 1$=1,200원이라고 합시다. ) 우리에게 1억달러를 주면 우리는 1,100억원을 줄게 그리고 매년 3%의 이자를 주면 우리는 3년간 LIBOR금리만큼 줄게! LG화학의 입장에서는 LIBOR금리를 3%로 고정하면 총 4%로 금리를 고정할 수 있으니 LIBOR금리가 오를 경우 입을 손해를 예방하면서 달러를 필요한 원화로 바꾸기까지 하므로 통화스왑을 체결하게 됩니다. (단 3년째 금리 스왑 금리 스왑 되는날 LG화학은 Citi Bank에게 1,200억과 3%의 이자를 , Citi Bank는 LG화학에게 1억달러와 LIBOR금리를 교환해야한다.) 그러면 이때 통화스왑의 Pricing은 Citi Bank가 제안한 금리 3%가 되는 것입니다.

kmb 한국자금중개(주)

국내·외 금융기관과의 긴밀한 네트워크 구축을 통해 파생상품 거래중개의 지평을 넓혀 더 다양하고 탄탄한 파생시장을 키워갑니다.

초기 국내 파생상품 중개시장은 홍콩, 싱가폴 등 역외에 위치한 외국계 중개회사들이 금리 스왑 거래를 독점하고 있었습니다.

한국자금중개㈜는 1999년 국내 중개회사 최초로 파생상품 중개서비스를 개시한 이래 이자율스왑, 통화스왑, 이자율선도거래 등 다양한 파생상품 거래중개를 취급하며 국내 파생시장 발전에 기여해오고 있습니다.

한국자금중개㈜는 국내·외 유수금융기관과의 밀접한 네트워크를 구축하고 있으며, 파생시장에 대한 지식을 갖춘 유능한 전문중개인력을 육성, 영입하고 최신의 중개시스템을 도입하는 등 인적자원과 설비에 대한 투자를 계속하고 있습니다.

앞으로도 우리 회사는 거래중개를 더욱 활성화함으로써 금융시장의 파생상품 지표금리를 제공하며 효율적 파생시장을 형성시켜 나가는데 중요한 역할을 하겠습니다.

  • 이자율스왑 IRS
  • 통화스왑 CRS
  • 이자율선도거래 FRA

이자율스왑

이자율스왑(KRW, USD IRS)이란 두 거래 당사자가 일정한 계약기간 동안 동일 통화의 일정한 명목원금에 대하여 서로 다른 이자 기준에 따라 정해지는 이자지급을 주기적으로 교환하는 계약으로서 금리변동 리스크를 헤지하기 위하여 사용됩니다. 변동금리와 고정금리간 교환(Coupon Swap), 기간이 상이한 변동금리간의 교환(Basis Swap) 등이 있습니다.

Clearing
KRW Deliverable IRS (3개월단위 플레인 바닐라스왑 20년까지 KRX를 통한 의무청산)
KRW Non-Deliverable IRS (LCH, CME등을 통한 자율적인 청산거래중)
USD IRS (KRX를 통한 자율청산 진행중)

구분 내용 비고
통화 원화(KRW)
기간 1, 2, 3, 4, 5, 7, 10, 12, 15, 20, 25, 30년 및 Odd Tenor
거래시간 제한 없음
가격단위 백분율로 표시한 KRW 고정금리 소수점 이하 4자리
가격고시 3개월 원칙이며 6개월, 1년 등도 가능

한국자금중개(주)와 은형, 고객 간의 거래 구조도

거래 당사자간 서로 다른 통화를 교환하고 일정기간 후 원금을 재교환하기로 약정하는 거래로서, 계약기간 동안 이자를 교환하고 만기시점에 처음 원금을 교환했을 때 적용했던 환율로 다시 원금을 교환하게 됩니다. 주로 1년 이상의 중장기 환리스크 및 금리리스크 금리 스왑 헤지 수단으로 이용되고 있습니다.

구분 내용 비고
통화 원화/미달러화(KRW/USD)
기간 1, 2, 3, 4, 5, 7, 10, 12, 15, 20, 25, 30년 및 Odd Tenor
거래시간 제한 없음
가격고시 백분율로 표시한 KRW 고정금리 소수점 이하 4자리
변동금리 통화 미달러화(USD)
이자교환 주기 6개월 LIBOR 원칙이며 3개월, 1년 등도 가능

이자율선도거래

이자율선도거래(FRA)는 불확실한 미래 금리흐름에 대한 헤징 내지는 투기의 목적을 가진 당사자간의 금리계약으로서, 일정량의 명목원금에 대해 미래의 특정시점부터 정해진 기간동안에 발생하는 고정이자금액과 변동이자금액을 계약당사자간에 교환하기로 합의하는 계약입니다.


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